9月2日的德辉物流园，原本存放着纸品的仓库已是空空荡荡。
广州金山联纸业老板郝艺远跑路事件，把华南多家金融机构、类金融机构推入风险处置的“竞赛场”。
9月2日，包括红岭创投在内的多家机构在广东浆纸交易所举行会议，商谈处置事宜。几经追问，红岭创投董事长周世平仍不愿透露会议内容。该P2P平台有1亿借款在金山联及其关联公司手中，成为P2P史上最大坏账。
债权机构还包括7家银行、至少两家私募资产管理机构以及数量不明的民间借款人、上下游商户。知情人士透露，上月15日开始，已有先知先觉的机构抢先“占领”仓库、运走作为质押物的纸品。
由于纸品重复质押，远无法覆盖全部坏账，如何瓜分剩余资产是债权机构竞争的核心。知情人士透露，红岭创投有意取得浆纸交易所的股权，一来与其P2P平台整合，获得总体估值提升，二来借此进入广州市场。
机构“抢纸大战”
位于广州市黄埔区丰乐北路的“德辉物流”仓库，是本次机构博弈的焦点之一。目前已知，郝艺远所控制的翠月纸业、琳烽信纸业将质押纸品存于此处。
据一名参与“抢货”的人士称，8月15日风声初传，万惠投融、小牛资本即先后派人到德辉物流仓库搬运纸品，现已实际控制部分质押物；16日凌晨又有其他债权机构现身。“有个机构找了几十号人围住仓库，不让别人进。”
小牛资本是深圳一家资产管理公司，因“公关人员休假”未就此予以答复；万惠投融是广州一家网贷平台，其负责人称该平台去年曾与郝艺远有融资关系，但事发前已结清，没有参与抢货。
仓内现有多少纸品？
9月2日，21世纪经济报道记者实地走访发现，德辉物流共有15个仓库，其中1号至4号仓库空空如也，5号至15号仓库全部装满烟草，毫无纸品痕迹。门口保安向记者确认，德辉物流仅有此一处仓储，平时以烟草为主，很少存放纸品。
涉事仓储详情仍不明。记者获得一份内部资料显示，郝艺远控制的广东浆纸交易所名下共有11家长期合作仓库，分布于广州、深圳、佛山、东莞、中山等地。
正是靠部分仓库的配合，郝艺远得以开出大量虚假提货单四处借钱。“不完全估算，事件涉及银行贷款7.8亿元、红岭创投借款1亿元，民间借贷金额不明，还有一些有限合伙基金也进去了。”前述知情人说，“借款分两种，银行贷款由公司财务部接洽，其他渠道由郝艺远本人和几个亲属负责。”
深圳“融鑫财富”今年2月推出的“广东浆纸交易所投资管理基金产品”，有助于窥探郝艺远的融资术。
该产品向投资人募资3000万元，买入“汇联资管十号投资管理合伙企业”（下称汇联十号）的有限合伙份额，向广州市翠月纸业发放借款。后者为郝艺远的关联企业，给红岭创投制造了3000万本金的坏账。
融资交易由四份合同组成：汇联十号与翠月纸业签订一份《借款合同》、一份《采购合同》，在借款的同时，借款人将相应货值的双胶纸、铜版纸出售给汇联十号，并指定德辉物流作仓储保管方。汇联十号与广东金信通集团股份有限公司（下称金信通）签订《回购协议》，明确由金信通为借款提供担保，并在一定条件下负责回购纸品。最后，汇联十号与德辉物流签订《货物仓储保管合同》。
“看似既有物权质押又有信用担保，实际都是虚的。”广州一名信贷经理评价，“货物重复质押，回购义务落空；金信通重复担保，超出实际能力。”
融鑫财富如何处理此事？记者拨打公司电话，并依对方要求留下手机号，但至今未得到回复；同时，网上的推介材料被悉数删除。
红岭创投图谋交易所
红岭创投最早掀开事件一角，但在“抢纸大战”中未得先机。周世平28日发帖表示，银行对动产处置有“优先权”，红岭则在担保人处取得主动。目前正对担保人的某项目股权进行评估，拟以债转股形式处理1亿元的债权。
知情人士表示，此处“担保人”即金信通，“某项目股权”为广东浆纸交易所的股权，金信通及其关联公司“银信通”合计持股90%。周世平意图借此入股交易所，一方面取得珍贵的牌照资源，与现有P2P平台整合，另一方面又可打入广州市场。
据浆纸交易所主页描述，该公司是经广东省政府批准成立，由国务院部际联席会、商务部、证监会审查通过的国内浆纸行业唯一大宗商品交易综合服务平台，于去年3月18日在广州挂牌交易。公开资料显示，郝艺远2009年起就一直在推动交易所的设立，开业后任交易所董事长。
某P2P人士认为，网贷行业资金好找、合格借款项目难求，红岭整合浆纸交易所有助于补上短板。“债转股”是一种并购，关键在如何估值。
21世纪经济报道记者获得的一份银行内部资料显示，至今年一季度，浆纸交易所的固定资产合计476.4万元，占总资产的13.7%，由此推算总资产为3477万元；公司暂无银行借款、对外担保，主营业务由会员费、交易手续费、仓储、信息咨询服务费等构成。而工商资料显示，该公司仅注册资本就在5000万以上，竟大于总资产。
一名接近金信通的人士透露，交易所当前估值约6.8亿元，“价格偏高，具体看红岭怎么谈”。
另一名纸业人士表示并不看好浆纸交易所。“造纸是非常传统的行业，对新事物的排斥是与生俱来的。新的交割方式并不能降低成本，电子交易已经失败过几次。”
他认为郝艺远“是个人才，很多人难以望其项背”，但支点没找稳。“郝是做纸张销售起家，后来承包工厂成立金山联纸业，又去广东成立交易所，摊子铺得太大没法收拾。纸业总体处于转型过渡期，未来一段会走得艰难。”
“金山联多年前就没正经做生意了，一直在布局交易所，捣腾资金。”他说，郝手中有十几家关企业，除了交易所股权外，还有不少值钱资产没浮出水面。
